Jsou Dluhopisy Republiky výhodné? Ekonomové upozorňují na slabá místa státního produktu
Než začnete číst Co byste měli vědět, než začnete číst
- Objednávky dluhopisů překonaly očekávání o miliardy.
- Státní dluhopisy: Proč se o nich vede spor?
- Ekonomové varují: Je to opravdu tak výhodné?
- Jaké jsou alternativy k investování do dluhopisů?
Zájem o státní dluhopisy překračuje veškeré odhady, za pouhých šest dní zmizely bondy v celkové hodnotě 22,4 miliardy korun. Ministryně financí Alena Schillerová (ANO) proto slíbila, že Dluhopisy Republiky budou k mání i po překročení emisního plánu, a to až do odvolání. Někteří ekonomové ale upozorňují, že na trhu jsou daleko výhodnější alternativy a srovnatelně bezpečné. V čem jsou státní bondy nevýhodné a čím se odlišují od tržních dluhopisů?
Státní dluhopisy zatím zažívají mezi investory úspěch. Šéfka státní kasy Alena Schillerová uvedla, že si zatím lidé objednali bondy za 22,4 miliardy korun. Původním plánem byla emise ve výši 20 miliard korun.
Dnes v 9:00 dosáhly objednávky Dluhopisu Republiky neuvěřitelných 22,4 mld. Kč.
— Alena Schillerová (@alenaschillerov) May 20, 2026
Největší zájem je o pětiletý fixní státní dluhopis, což je pro stát obzvlášť dobrá zpráva. Zároveň jsem rozhodla o významném navýšení kapacity prodeje z původních 20 mld. Kč, a to až do odvolání.
„Dnes v 9:00 dosáhly objednávky Dluhopisu Republiky neuvěřitelných 22,4 miliard korun. Největší zájem je o pětiletý fixní státní dluhopis, což je pro stát obzvlášť dobrá zpráva. Zároveň jsem rozhodla o významném navýšení kapacity prodeje z původních 20 miliard korun, a to až do odvolání,“ uvedla ministryně na sociální síti X.
ČTĚTE TAKÉ: Pavel udělil záštitu festivalu Meeting Brno, který hostí sjezd sudetských Němců
Mezi ekonomy se rozhořel spor o to, zda jsou státní dluhopisy pro běžné střadatele výhodné. Schillerová uvedla, že největší zájem je o pětiletý fixní dluhopis, který přináší výnos 4,544 procenta ročně a jednou za rok je reinvestován do stejné emise dluhopisů. Možností je předčasné splacení jednou ročně k předem stanovenému datu.
Čtěte také
Hlavní ekonom Portu Jan Berka vysvětluje, že u běžných dluhopisů může investor průběžně vidět, jak trh hodnotí riziko státu, inflaci a budoucí vývoj sazeb. Když se například fiskální situace zhoršuje, investoři požadují vyšší výnosy a cena dluhopisů klesá. To je standardní tržní mechanismus. U Dluhopisu Republiky retailový investor tento mechanismus nevidí. Nemá klasickou tržní cenotvorbu ani běžnou likviditu. Má pouze možnost jednou ročně dluhopis odprodat zpět ministerstvu za předem stanovených podmínek, uvedl Berka.
Podle něj tento princip funguje v době, která je stabilní a předvídatelná. Problém nastane ve chvíli, kdy se ekonomická situace začne zhoršovat kvůli vyšší inflaci či většímu zadlužení státu. „Institucionální investoři tehdy začnou požadovat vyšší výnosy a na běžném trhu se to projeví okamžitě. Jenže u Dluhopisu Republiky se standardní tržní cenový signál k retailu prakticky vůbec nepřenáší. A právě proto nemusí být vysoký zájem domácností automaticky důkazem výborného zdraví veřejných financí. Ve velké míře jde o současnou absenci atraktivnější konzervativní alternativy,“ uvedl Berka s tím, že Dluhopis Republiky není špatný produkt, ale nelze ho brát jako klasický tržní dluhopis s transparentní cenotvorbou.
Ekonom: Lidé mohou jednoduše investovat
Hlavní ekonom Trinity Bank Lukáš Kovanda tvrdí, že na trhu jsou daleko výnosnější a flexibilnější alternativy. A přitom jsou srovnatelně bezpečné. „Vyšší než předpokládané deficity při nadále poměrně nízké nezaměstnanosti vážně hrozí vyvolat citelné inflační tlaky, které ještě umocní dopady války v Perském zálivu. Oboje by v pětiletém horizontu potenciálně výrazně zvýšilo dluhopisové výnosy. Takže může být škoda se zamknout na celých pět let v Dluhopisech republiky, když lze pořídit srovnatelně bezpečné dluhopisy třeba na 18 či 36 měsíců, a to za lepší výnos,“ uvedl Kovanda.
Podle něj je daleko prozíravější investovat do dluhopisů, které umožňují větší flexibilitu a pružnější reakci na nastalé podmínky. Dluhopisy Republiky proto podle něj nemusejí znamenat tak velkou výhodu, aby do nich lidé investovali.
Ekonom a náměstek ministryně financí Milan Bednář emisi státních dluhopisů hájí. Podle něj činí roční výpůjční potřeba státu stovky miliard korun. „Emise těchto dluhopisů má zatím strop 20 miliard (ten už je překročený, pozn. red.) na několik let dopředu. Opravdu je adekvátní naznačovat, že stát si mne ruce a že očekává vysokou inflaci? To by nemohl vydat ten protiinflační dluhopis (jedna z variant státního dluhopisu, pozn. red.). Je super, že občané mají možnost přímo a jednoduše investovat. Navíc sazby jsou v průměru standardní pro dnešní situaci. Je to fajn věc, kdo chce, tak si to koupí, kdo nechce, tak si to nekoupí,“ uvedl Bednář.
MOHLO BY VÁS ZAJÍMAT: Sudetoněmecký sjezd poprvé v Česku. Benešovy dekrety v programu spolku nejsou, folklor ano
Věnuje se převážně ekonomickým tématům z oblasti bydlení, energetiky a mobilních operátorů. Rovněž sleduje politické dění na tuzemské scéně. Vystudoval mediální studia na Metropolitní univerzitě v Praze. Od roku 2016 působil jako redaktor v Echo24, Týdeníku Echo a Business Monitor 24. Do redakce CNN Prima NEWS nastoupil v polovině roku 2022. (Ladislav.Sustr@iprima.cz)
